来源：新快报

　　各种变故致进进出出，上市之路充满变数

　　自去年银行业A股IPO大门的再度打开，城商行、农商行就掀起了上市潮。去年9家银行顺利上市。虽然银行业上市潮被认为会继续延续，但今年A股成功上市的只有年初的张家港行，监管从严审核的态势已经显现。近日，证监会公布了最新首次公开发行股票审核情况，在A股排队的银行保持11家，除了成都银行处于“预先披露更新”的状态外，其他10家均已处于“已反馈”的状态。不这些银行上市之路并不平坦，除了受到审核趋严的影响外，各种变故、不良率趋高，也使得这些银行的上市充满变数。

　　■新快报记者 黎华联

　　排队名单上进进出出

　　自去年下半年的江苏银行开始，时隔6年，A股的大门再度向银行业打开。江苏银行、贵阳银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、杭州银行、上海银行、吴江银行等8家银行顺利完成上市心愿，在今年年初张家港行也登陆了A股市场。

　　根据证监会公布的最新首次公开发行股票的审核情况，目前有11家银行正在排队。分别是：成都银行、浙江绍兴瑞丰农商行、哈尔滨银行、威海市商业银行、江苏紫金农商行、长沙银行、西安银行、兰州银行、青岛农商行、青岛银行和郑州银行。

　　值得注意的是，目前除了成都银行是“预先披露更新”状态外，所有IPO排队银行均已处于“已反馈”的状态。

　　不过，排队上市的银行已经多次变更，出现了不少的变故。如苏州银行中止审查，证监会官网披露，苏州银行首发募股（IPO）中止审查，原因是“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。苏州银行称，此次申请中止审查是因为签字注册会计师变更，变更这两位签字注册会计师均属于服务期满五年的正常变更。目前银行已经在申请恢复审核。

　　同样终止审查的有徽商银行和盛京银行，徽商银行称，鉴于该行须就相关法律法规及证监会要求所涉及的部分事项与部分董事、股东进一步协商，且考虑到该行审计服务机构面临更换，该行3月23日董事会通过决议，决定向证监会申请中止审查A股发行。

　　第四家在港股上市的城商行，盛京银行提出了回归A股上市申请，但今年3月，盛京银行称，董事会核心成员及股权结构出现变动，决定撤回A股上市申请。目前该行处于终止申请状态。

　　不良高于均值成阻碍

　　事实上，对于银行上市的主要拦路虎，不良率是主要提及的方面。年报显示，西安银行2013-2015年末为0.65%、0.79%、1.18%，而在2016年末该行的不良贷款率为1.27%，不良率在逐步上升。

　　记者查阅数据显示，目前“预先披露更新”的成都银行截至2016年末的不良贷款率2.21%，2015年为2.35%；江苏紫金农商行2016年的不良贷款率为1.98%，2015年为2.29%；长沙银行2016年的不良贷款率为1.19%，2015年为1.22%；兰州银行2016年的不良贷款率为1.77%，2015年为 1.80%；青岛农商行2016年为2.02%，2015年为2.38%；青岛银行2016年不良贷款率为1.36%，2015年为1.39%。

　　然而，不良贷款率上升的银行为数更多，浙江绍兴瑞丰农商行、哈尔滨银行、威海市商业银行、西安银行和郑州银行的2016年不良贷款率分别为1.81%、1.53%、1.42%、1.27%、1.31%，其2015年的不良贷款率分别为1.72%、1.40%、0.97%、1.18%、1.10%

　　按照银监会披露数据，2016年商业银行不良贷款率1.74%，较上季末下降0.02个百分点，全年不良贷款率基本保持稳定。以这个指标来看，成都银行、江苏紫金农商行、兰州银行、青岛农商行、浙江绍兴瑞丰农商行等五家银行均高于全国平均水平，其中成都银行和青岛农商更是超过了2%，分别为2.21%和2.01%。

　　值得一提的是，西安银行三名分支行行长还因“不良”等问题遭到问责。西安市纪委网站2016年10月21日发布消息显示，对西安银行3名分支行长进行问责，其中一项问责内容为中小民营企业不良贷款居多，担保有效性不足，在贷款审批时未严格执行西安银行授信业务相关规定，造成一定比例的不良贷款事件，支行负责人应承担主要领导责任。

　　虽然银行登陆资本市场热情高涨，但坏账上升等因素成为其上市道路上始终要面对的阻碍。

　　上市前夜股权频繁转让

　　困扰银行上市路的除了上面的股权结构、审计机构变更等原因，还有着各种内外因素的困扰。

　　以西安银行为例，2015年11月，西安银行2015年第一次临时股东大会审议通过了首次公开发行A股的议案，正式启动了上市计划。

　　上市前夜，2014年9月，信达资产向大唐西市文化产业投资公司转让西安银行6.3亿股股份，并于2016年3月获得监管部门批准。中国信达宣布，所持投资的账面价值为22.5亿元，预期录得转让溢利572万元。

　　2014年11月，开元投资也清空了其所持有的1.67%的西安银行股份，转让金额为1.625亿元。

　　据重庆联合产权交易所的公告，信达资产子公司中经信投资有限公司自2014年12月以来三次公开挂牌出售西安博润泰兴投资管理有限公司100%股权及转让方享有的12057万元权益，最近一次（2015年6月10日）的挂牌价格2.65亿元。据了解，西安博润泰兴投资核心资产为持有的西安银行2.52%股权。尴尬的是，这笔交易三度挂牌都无人接手，显示了市场的观望态度。

　　招股说明书显示，西安银行的主要股东为丰业银行、大唐西市、西投控股和陕西烟草，其持股比例分别为19.99%、15.75%、15.36%、15.00%。

　　事实上，市场对西安银行也有着总资产、净利润增速放缓、不良水平走高、业务集中等担忧。

　　估值近底部或回升

　　上市银行股的股价也无疑令到排队的银行垂涎。

　　今年一季度的次新股行情主要由张家港行与江阴银行两只次新银行股主导，其中，1月24日首发上市的张家港行在收出3个“一字涨停”便放量打开，但在此后29个交易日内股价累计大涨228%。江阴银行在2月份股价大涨116%。

　　东莞证券银行分析师邓茂认为，银行板块中次新股估值水平大幅高于原来的16家大中型银行，在A股这种市场环境下，银行的次新股属性特征要强于银行股属性。次新股往往具有市值小、机构持仓少的特点，同时大股东处于限售期，卖出压力也小，交易活跃博弈性机会更大。

　　然而，随着监管层对部分领涨个股的监控不断加强，大量次新股后续出现急速回落，大蓝筹银行股则在近阶段扬眉吐气。记者统计发现，截至7月7日，今年这些次新股银行的股价可谓冰火两重天。如张家港行年初至今已经涨近161.53%、江阴银行涨20.15%、无锡银行涨18.85%、常熟银行涨9.54%、上海银行涨8.38%、贵阳银行涨0.76%。而吴江银行、杭州银行、江苏银行则分别跌0.81%、0.07%，2.82%。

　　但分析认为，今年银行板块表现低于预期。邓茂指出，从市场反应来看，银行板块在密集监管政策下连续下跌，其中2月、3月、4月连续为负收益，明显弱于市场。

　　民生证券分析师李锋表示，银行板块在强监管与流动性影响下，估值已接近历史底部。当前银行板块PE（TTM）为6.9，PB（LF）为0.90，银行板块估值水平已逐渐反映对资产质量，以及金融去杠杆背景下持续监管的预期。

　　中信建投研究员杨荣认为，未来银行业估值缓慢回升，主要催化剂是：其一、银行业景气度在回升；其二、流动性风险不会发生，不会发生系统性风险；其三、金融去杠杆过程中，银行表外业务风险将降低，将长期提升板块估值；其四、金融严监管对银行股的冲击已经完全反映到股价中，后续配套政策额和具体的落实施不会再影响到股价。

　　今年银行股价表现

　　证券名称 最新收盘价 年内涨幅% 市盈率 市净率

　　（元） （后复权） （PE） （PB）

　　张家港行 16.35 161.53 36.27 3.62

　　吴江银行 11.75 -0.81 24.99 2.15

　　上海银行 25.23 8.38 9.78 1.26

　　杭州银行 14.74 -0.07 10.31 1.36

　　常熟银行 11.18 9.55 19.64 2.46

　　无锡银行 12.84 18.85 24.92 2.66

　　江阴银行 12.85 20.15 32.49 2.57

　　贵阳银行 15.64 0.76 9.29 1.63

　　江苏银行 9.18 -2.82 8.87 1.25

　　光大银行 3.95 2.91 5.37 0.70

　　农业银行 3.54 11.09 5.16 0.84

　　建设银行 6.11 13.14 5.45 0.93

　　北京银行 9.17 -5.41 6.40 0.95

　　宁波银行 19.87 17.14 8.21 1.50

　　南京银行 11.13 2.54 6.87 1.06

　　交通银行 5.90 5.80 5.67 0.68

　　中信银行 6.21 -2.92 6.67 0.78

　　兴业银行 17.09 8.70 5.28 0.91

　　工商银行 5.21 13.07 6.13 0.91

　　中国银行 3.69 5.39 5.82 0.75

　　华夏银行 9.24 3.20 6.58 0.76

　　招商银行 23.26 33.36 7.34 1.39

　　民生银行 8.03 -8.35 5.16 0.82

　　浦发银行 12.60 1.92 6.12 0.93

　　平安银行 9.47 3.98 6.54 0.78

　　（数据来源：同花顺iFinD）

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