作者：中债资信地方政府及城投行业研究团队   

产品说明：为更好服务市场成员，中债资信地方政府及城投行业研究团队自2015年起推出了《地方政府及城投行业监测周报》，主要内容为对近一周该领域重点事件、政策、新闻等热点进行点评、对城投企业及地方政府债券融资数据进行汇总分析等。

一、上周要闻点评

（一）全国签约落地PPP项目投资额2.2万亿落地速度加快

要闻简述

截至2016年末，全国PPP入库项目11,260个、总投资13.5万亿元，其中识别阶段6,987个，总投资6.7万亿元；准备阶段1,936个，总投资3万亿元；采购阶段986个，总投资1.5万亿元；签约落地1,351个，总投资2.2万亿元；移交阶段尚无项目。按入库项目数排序，贵州、山东（含青岛）、新疆、四川、内蒙古位居前五名，合计占入库项目总数的48.0%。按入库项目投资额排序，贵州、山东（含青岛）、云南、河南、四川位居前五名，合计占入库项目总投资的42.4%。从行业领域来看，截至2016年末，市政工程、交通运输、城镇综合开发3个行业项目数和投资额均居前3名。从落地周期来看平均落地周期12.8个月。按回报机制分析，335个示范项目中，使用者付费、政府付费、可行性缺口补助类分别占61个、99个、175个，且均能实现物有所值目标。

中债观点

1、项目落地率继续提高，落地周期略有缩短。若以进入签约或移交阶段的项目个数计算项目落地率，且不考虑处于识别阶段的不成熟项目，则截至2016年末，全国PPP入库项目落地率为31.6%，较2016年6月末提高7.8个百分点。但若将识别阶段项目纳入计算范围，则落地率仅为12%，相交上半年虽仍有提高，但整体项目落地率仍较低。落地周期方面，截至12月末项目平均落地周期为12.8个月，较6月末缩短0.7个月。预计中短期内，基建投资仍将是托底经济增长的重要抓手，而中央仍将通过各种方式提高PPP项目落地率，但从目前的落地率来看，PPP对基建融资的贡献仍有限，未来城投企业仍将承担重要的政府投融资职能。

2、与政府有关的回报机制占比过半，所带来的地方政府支出责任将增加。数据显示，在PPP项目采取的回报机制中，与政府相关的政府付费、可行性缺口补助等方式占到了近80%，反映出社会资本方对PPP项目的认可程度仍有限，更倾向于接纳有政府支持或信用背书的项目，由此增大了地方政府的支出责任。2016年10月财政部曾对地方政府支出责任进行摸底，中债资信第83期一周看点评论称，此次摸底涉及对政府在PPP项目中支出责任的匡算。预计未来随着PPP项目的推进，所带来的地方政府支出责任将增加。

（二）多地进行开年首场土拍成交价均超过起始价

要闻简述

日前，南京进行鸡年首场土拍，出让7幅地块全部成交，其中5幅需进行现场摇号后确定竞得人，总起始价183.7亿元，成交总价268.7亿元，溢价85亿元。除此之外，今年以来已有多地进行土拍，成交价均超过起始价。

中债观点

土地成交市场呈现出的明显区域分化将继续引致政府性基金收入增速的分化。数据显示，今年以来多地已顺利进行土地拍卖，成交总价均超过总起始价，但各地成交情况则继续呈现明显的区域分化。一线城市及热门的二线城市土地成交溢价率普遍较高，其中合肥溢价率高达147%；而其他二线城市及三线城市土地溢价率则相对较低，贵阳作为西部重点省会城市之一，溢价率仅4%。预计未来土地市场的分化将继续导致政府性基金收入增速的分化：一线城市人口吸附能力仍很强，但土地资源相对稀缺，因此土地成交价仍将较高，但基金收入则将保持相对平稳；热门二线城市库存较低，人口吸附能力较强，基金收入或将保持增长，但需警惕相关调控政策带来的影响；部分城市人口外流现象严重、区域房地产库存压力仍居高不下的城市，基金收入或将难以保持增长，甚至出现不同程度下滑，导致区域间基金收入增速分化继续加剧。

二、上周地方政府及城投债券发行情况汇总

1、地方政府债券

上周（2月13日~2月17日）无公告已发行的地方政府债券。

2、城投债券

2月13日~2月17日总计发行城投债券13只，发行规模合计68.00亿元。

三、本周地方政府及城投债券发行预告

1、地方政府债券

截至2017年2月17日12点，无已公告本周（2月20日~2月24日）将发行的地方政府债券。

2、城投债券

截至2017年2月17日12点，本周（2月20日~2月24日）发行的城投债券总计6只，合计45.50亿元。各只债券的详细情况请见下表：

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