事件:2017年第一季度实现归母净利404万,同比上涨198.85%。 公司2017年第一季度实现营收1.84亿元,同比上升15.69%;归母净利404.08万元,较去年同期增长198.85%(去年同期-408万元)。 第一季度行业发展稳定,搬迁费用不再计提,收入增长,费用降低。 全资子公司广州中车已于2016年内完成生产基地搬迁工作,2017年一季度与搬迁相关的一次性费用将不再计提,本期费用有所降低。 新增订单基本持平,在手订单仍较为充足。 截止2017年3月31日,公司合计待执行订单为13.99亿元,虽然较去年同期17.09亿元减少18.14%,但仍较为充足。 2016年受搬迁影响,业绩触底,新产品进展顺利。 公司2016年实现营收9.5亿元,同比下降16.7%;归母净利1.1亿元,同比下降58%,EPS为0.21元。高铁空调系统:CRH380B型车、CRH380A型车装车考核期将于2017年度陆续结束。动车组车载辅助电源、地铁制动储能系统:获得装车、调试机会。全屏蔽门系统在贵阳轨道交通1号线已开始陆续供货。车载安全检测产品单个项目首次突破千万级订单。普铁车载辅助电源:成功取得中车唐山、中车南京、中车西安合格供方证书(供应商配套许可证)。 公司定增已获批文,有望未来1-2个月完成发行。 公司于4月11日收到增发批复。增发对象全部为公司高管及合作伙伴高管,募集资金全部用于补充流动资金。预计公司有望1-2个月后完成增发。 收购德国SMART,海外战略迈出第一步。 公司2345万欧元收购德国SMART,SMART是地铁车载辅助电源的全球领先企业,收购SMART是公司海外战略初步落地,持续看好公司海外并购。 动车招标恢复、新产品开发,2017年业绩有望大幅增长。 随着动车招标恢复,三大主业本部地面产品、海兴电缆、空调产品,2017有望显著好转。屏蔽门和地铁储能将会重点拓展,高铁空调今年有望获得更多资质,海兴电缆已在试跑的标动上安装使用。公司“从国内到国外”战略迈出实质性步伐,看好公司海外并购,暂不考虑增发摊薄,预计公司2017-2019年净利润为3.3亿元、4.5亿元、6.0亿元,对应PE为29.75/21.63/16.23倍,维持“买入”评级。 风险提示:铁路投资下滑风险;公司新产品开拓低于预期

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