在供给侧框架下评估结构改革的效应：以阿根廷为例

　　作者 Lusine Lusinyan

　　1 8月24日，北京西单路口东南和西北角，园艺工人搭建立体花坛，迎接9月3日~4日举办的中非合作论坛北京峰会。

　　2 9月10日，英国伦敦，反脱欧民众在议会大楼外举行抗议活动。

　　3 9月10日，贵州贵阳，2018酒博会第二天，消费者现场抢购茅台酒。

　　4 9月11日，美国宾夕法尼亚州，美国总统特朗普偕夫人梅拉尼娅抵达当地，赴美联航93号航班纪念园参加纪念9.11恐袭17周年活动。

　　摘要：本文使用以生产函数为基础的供给侧框架，评估结构性改革在推动阿根廷长期GDP增长中的作用。结果显示，结构性改革的最大效应来自生产率途径。支持竞争的规制会提高劳动力的使用，而更低的市场准入门槛以及关税对资本集聚非常重要。结构性改革对阿根廷的长期GDP增长应该具有实质性影响。

　　评论：深入推进结构性改革，无论对于发达经济体还是发展中国家，都是提高潜在增长率的不二良方。然而，与财政政策、货币政策等需求管理政策相比，结构性改革政策往往实施难、见效慢，因此更需要耐心和担当，更需要“功成不必在我”的精神。我国已将深化供给侧结构性改革作为推动经济高质量发展的首要，下一步应把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，既加大基础设施领域补短板的力度，又加大创新驱动发展方面补短板的力度，进一步提高全要素生产率，促进经济持续健康发展。

　　《中国新股发行中分析师合谋高估及其福利影响》

　　作者：邵新建、洪俊杰（对外经济贸易大学国际经济贸易学院）、廖静池（深圳证券交易所综合研究所）

　　摘要：本文以主承销商新股投资价值研究报告为基础，系统研究了中国证券分析师在特殊的制度约束条件下对 IPO 新股发行价格的合谋高估及其影响。结果发现，分析师通过选择发布高估值报告，能够有效煽动个体投资者的过度乐观情绪，使情绪泡沫进入新股价格。

　　评论：大力发展直接融资，是我国金融改革的重要方向。但直接融资面临的根本问题是融资的供需双方信息严重不对称，而广大中小投资者无法像间接融资中的银行机构那样，有能力对融资需求方的真实信息做出专业判断。这样的情形下，包括证券分析师在内的各种专业服务提供者的客观公正就显得尤为重要。本文建议增加承销分析师估值报告的透明度，将新股投资价值分析报告的全文内容直接添加到招股说明书中，值得相关监管部门认真考虑。（本期推荐人：杨长）

　　声音

　　关键词 民企

　　头条

　　《经济学人》9月1日

　　为什么初创公司纷纷离开硅谷

　　硅谷的影响力将逐渐减弱。因为高昂的生活成本、拥挤的交通等因素，越来越多的公司和投资正在离开此地。世界上许多城市正成为各领域创业公司的聚集地，匹兹堡有自动驾驶产业，伦敦有金融科技，深圳有硬件公司等。另外，硅谷被几个巨头占领，初创公司很难生存；反移民政策和科研经费的缩减也不利于硅谷的发展。

　　《彭博经济周刊》 9月3日

　　亚马逊改造城市

　　西雅图成为城市复兴的范例，这全是亚马逊CEO杰夫·贝索斯和地产大亨保罗·艾伦等人的功劳。亚马逊如今占据着西雅图五分之一的写字楼，雇佣大量员工将西雅图失业率拉低了4个百分点，还为西雅图聚集了科技产业，创造了大量税收。保罗·艾伦为谷歌、脸书等科技公司修建了大量设施，他从1990年开始在当时还是无人之地的西雅图投资买地，规划出整个城市商业生态，在2000年后这里成为亚马逊理想的落脚点。底特律正在分析学习西雅图的城市规划，希望能复制这个成功。

　　《新闻周刊》 9月7日

　　沙特外交新态度

　　近日加拿大外交部批评了沙特政府拘留数位女权活动家的举动，沙特撤回驻加大使并将对方大使驱逐出境，冻结了投资和贸易往来。尽管加拿大和沙特之间的贸易不足为道，但沙特新王储穆罕默德·本·萨勒曼传达的信息很清晰，即如果有人批评沙特，那将付出代价。美国对沙特的人权、战争道德问题一向采取视而不见的态度，特朗普政府尤甚，但随着世界局势的变化，美国在阿拉伯世界的威信逐渐减弱，沙特不再想依靠美国作为安全保障和武器来源。

　　《财富》 9月

　　改变世界的公司

　　今年5月埃博拉病毒又在非洲爆发，但与2014年那次长达两年、跨越多个国家、死亡一万多人的爆发不同，这次疾病在7月即被消灭，死亡仅33人，这要归功于WHO的快速反应和美国默克公司的疫苗。埃博拉疫苗在默克公司的研发是从2014年开始的，制造工艺极其复杂，终于在2018年的爆发中发挥作用，拯救千万生命，这种新的免疫策略还可以用于别的传染病。去年默克公司在肺炎、HPV等疫苗上的销售额达到60亿美元，他们为世界解决问题，又在其中获得财富，《财富》杂志将他们评为改变世界的公司。

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