昨日，连续涨停的张家港行、江阴银行终于势头减弱了；截至收盘，张家港行微涨0.94%，江阴银行微涨1.87%.而此前两家地区性农商行轮番涨停，上市以来涨幅均超300%，备受市场关注。

但支撑这两股猛涨的却不是公司业绩。据此前公开的业绩快报披露，张家港行净利同比下滑，江阴银行营收、净利双降。

这两家银行为何被热炒？背后逻辑何在？

游资频频现身

据统计数据显示，从春节长假过后至昨日将近一个月时间里，以张家港行、江阴银行为代表的5家新上市农商行更是走势凶猛连拉涨停，区间涨幅远高于其它类型银行。其中，张家港行涨幅高达196.06%，而江阴银行尽管近几日涨势有所放缓，但其区间涨幅也高达114.02%.

毫无疑问，农商行成为一个月内银行板块当之无愧的领头羊。反观国有大行、股份制银行及城商行的走势则要逊色得多，多家股份银行近一个月内的涨幅均为负值。

龙虎榜数据显示，活跃游资成为近期次新股上涨背后的最大推手。以张家港行和江阴银行为例，以历史数据来看，大量具有代表性的游资席位近期频繁现身于这两只个股的榜单，如深圳金田路、中信证券上海淮海中路等重量级一线游资，浙商证券绍兴解放北路等浙江游资以及东海证券厦门祥福路等游资。

龙虎榜数据显示，3月8日买入张家港行金额最大的是中信证券杭州四季路营业部席位，买入逾2966万元，但该营业部席位同日卖出逾2770万元，位居卖二；第三名是中信证券上海溧阳路营业部席位，该知名席位昨日买入逾2480万元。而卖出第一名是国联证券无锡五爱北路营业部席位，卖出逾3155万元。

事实上，以游资为代表的短线资金并非首次大举参与次新股炒作。去年11月，通用股份、来伊份、正平股份等多只新股短期内大幅上涨超过50%，其背后亦出现深圳金田路、中信证券上海溧阳路、中信证券上海古北路等多路活跃游资的身影。

有私募人士对南都记者分析称，这两家农商行有大量股份在锁定期内，流通市值很小，容易被资金拉升；此外，两者均为上市不久的股票，不存在历史套牢，没有大幅抛售的压力。

业绩与股价形成反差

与江阴银行、张家港行股价大幅攀升形成反差的是，业绩并无太多亮点。

江阴银行甚至还是目前公布业绩快报的商业银行中，唯一一家营业收入和净利润双降的银行。

江阴银行的2016年业绩快报显示，报告期公司实现营业收入24.69亿元，同比下降1.4%；实现净利润7.78亿元，同比下降4.42%.2016年末不良贷款率2.41%，较报告期初上升0.24个百分点。

事实上，将江阴银行的净利润增长率与江苏省其他几家地区农商行做比较，江阴银行的数据也明显差于地区同业。其中，无锡银行2016年的净利润同比增长了5.97%，吴江银行为7.95%，常熟银行为6.63%.

从具体贷款数据情况来看，这家地处江苏的农商行贷款规模集中在制造业、批发零售业、建筑业、房地产业。同时不良贷款也集中在上述行业，分别是制造业、房地产业和批发零售业。

张家港行的业绩则稍强于江阴银行，但仍未达市场预期。张家港行此前披露的2016年业绩快报显示，报告期内公司实现营业收入24.29亿元，与上年同期相比增长0.96%；归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比下滑3.51%；不良贷款率为1.96%，与上年同期持平。

对此，东莞证券银行分析师邓茂向南都记者表示，银行板块中农商行个股较为稀缺，市场炒作热情较高，“张家港行、江阴银行等走势独立，不同于银行板块一直以来的同涨同跌，主要是由市场特点决定，不能用基本面解释”。

不过，一位银行人士对南都记者表示，参考曾经的银行次新股来看，后期股价的回落几乎是必然的。“宁波银行上市时20多块，一度涨到30多块，后来甚至跌到5块多，涨跌幅都非常大，”该人士认为，地方城商行、农商行受跨区经营限制，区域风险较为集中，对于普通投资者来说不是非常安全的选择。

银行股分化加速

由于张家港行、江阴银行均为今年上市，因此从机构的年报中无法看出持仓情况。但公募基金对农商行个股的青睐还是可见一斑。

去年年底，公募基金等机构就在积极买入多只次新股。东方财富Choice数据显示，2016年以后上市的次新股中，有104家上市公司获得公募基金的青睐。此外，2016年四季度以前上市的次新股中，有23家上市公司获得公募基金增持。其中，银行股特别受到基金的青睐，基金增持最多的是贵阳银行和江苏银行，分别增持3043.06万股和2481.78万股。

沪上一家中型基金公司负责投资的人士指出，此前短期债券下跌造成银行股大幅下挫，但债券风波对银行利润影响有限，流动性风险相对可控。从中长期看银行股基本面向好，对绝对收益资金具备吸引力。

但可以明显看到的是，银行板块未来的分化将会更加明显。申万宏源分析师王丛云表示，根据近5年数据，不同银行股之间周涨跌幅相关系数平均为0.73，在所有行业中同步性最高。然而展望未来，大量小市值、高弹性银行股将带来板块新的分化格局，银行股投资逻辑也将随之变化，银行板块精选个股时代将加速来临。

采写：南都记者吴梦姗孙铭蔚

(原标题：游资热炒农商行两新股涨幅超3倍)

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