在IPO前夕，常州永安公共自行车系统股份有限公司（以下简称“永安自行车”）最新的招股说明书显示，该公司旗下的共享单车平台永安行，将终止与蚂蚁金服、深创投等8家机构的增资协议。

3月24日晚间，中国证监会官网披露的信息显示，永安自行车递交了A股IPO申请，欲公开发行2400万新股，占其总股本的25%、每股面值1元，于上海证券交易所上市，计划融资5.98亿元，用于“技术研发中心建设项目”、“补充公共自行车建设及运营项目运营资金”和“偿还银行借款”。

招股书透露，2017年3月1日，永安自行车旗下运作共享单车品牌的江苏永安行低碳科技有限公司，曾与蚂蚁金服、深创投等 8 家投资机构签订投资协议，约定投资机构向永安行低碳增资，获得永安行低碳少数股权。而后，公司管理层认为，无桩共享单车业务未来发展前景好，但近日社会上存在部分对无桩共享单车投放和运营管理提出异议的观点，本着对投资者负责的态度和谨慎投资的原则，公司与上述投资机构再次协商，各方同意放缓投资进度，终止上述投资合作，并签订《终止协议》。同时，投资机构同意与公司继续保持对无桩共享单车业务的持续关注，待条件和时机成熟重启投资谈判和合作，继续支持公司在无桩共享单车领域的发展。

而就在不久前的3月初，永安行刚刚宣布完成A轮融资，投资者包括蚂蚁金服、深创投等多家投资机构。虽然没有透露具体金额，永安自行车董事长孙继胜公开表示，这笔融资可能超出市面上所有共享单车的A轮融资金额。

一个月不到，该计划便宣告搁浅。这也被视为共享单车大战中，首个宣布休战的案例。

蚂蚁金服下属公司仍是重要股东

针对这次增资计划的搁浅，蚂蚁金服方面强调，这是各投资方共同讨论决定的。蚂蚁金服坚定看好永安的发展，未来将继续和永安一起把免押金租车模式推向更广的市场。

至于未来是否会重启对永安行的投资，蚂蚁金服称，是否融资将由永安行根据自身的发展需要来决定，蚂蚁金服将继续关注并支持永安行的发展。

需要指出的是，虽然这次增资计划搁浅，但蚂蚁金服依然是永安行自行车的重要股东。

永安自行车成立于2010年8月24日，注册资本500万元，成立时的名称为“常州永安公共自行车系统有限公司”，孙继胜、索军、黄得云、陶安平分别出资70%、10%、10%、10%。

在2012年、2013年的几次增资中，上海福弘、青企联合、青年创业、苏州冠新、常州创尔立先后加入。

2013 年 10 月 31 日，永安自行车完成股份改制。此后，深创投、 常州红土创投、蚂蚁金服全资控股的上海云鑫于2014年先后入股。截至2014年12月25日，永安自行车投后估值9亿元。

目前，永安自行车现包括孙继胜、陶安平、上海福弘、深创投、蚂蚁金服全资控股的上海云鑫等13名股东。其中，孙继胜持股46.44%，是第一大股东。上海云鑫持股11.1111%，是第三大股东。

而且，在永安自行车的7人董事会（其中3人为独立董事）中，浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司企业发展部资深总监朱超占据了一个董事席位。

永安自行车本次发行前股权结构。

主要收入来自公共自行车系统销售、运营服务

需要指出的是，永安自行车的主营业务并非通俗理解的共享单车业务。

在招股书中，永安自行车将公共自行车行业，分为政府付费投资的有桩公共自行车系统业务，以及社会资本投资、用户付费的无桩公共自行车业务（即共享单车业务）两种模式。

其中，政府付费投资的有桩公共自行车系统业务是永安自行车最大的收入来源，主要覆盖三线及以下城市及周边县、镇区等。报告期内，来自三线及以下市县的收入占发行人总收入的比例达85%-90%。

在经营业绩方面，2014年-2016年期间，永安自行车完成营业收入分别为3.81亿元、6.19亿元和7.74亿元，净利润分别为6831万元、9339万元和11653万元，年复合增幅达28.27%。

招股书显示，公司业务模式主要包括公共自行车系统销售、公共自行车系统运营服务、用户付费共享单车、骑旅业务四种。2016年上述四项业务的收入分别为2.39亿元、5.33亿元、36.8万元和96.5万元，占总营收的比重分别为30.9%、68.9% 、0.05%和0.12%。

在公共自行车方面，永安自行车的布局遍布全国。截至2016年12月31 日，全国共有超过400个市、县配备公共自行车系统，其中永安自行车覆盖的市县(主要为三至五线城市及周边县、镇区等)为210个左右，分布在29个省、直辖市、自治区、 特别行政区，累计建设约3.2万个公共自行车站点，投放约89万套公共自行车锁车器设备，骑行会员已达约2000万人，其中线上平台注册会员(永安行平台会员)达 750万人左右(截至2016年底)，并呈快速增长态势，2016年为全国会员提供了超7.5亿 次的出行服务。

永安公共自行车系统全国案例分布图。

永安行的共享单车试水

2015年-2016年，摩拜、ofo等共享单车品牌的兴起，对永安自行车的主营业务形成一定冲击。

从 2016 年下半年开始，永安自行车也开始少量试点布局无桩共享单车业务，将最新研发的无桩共享单车优先投放到成都、昆明、长沙、南昌、福州、贵阳、北京、上海等一二线该公司过往没有开展有桩公共自行车的城市区域。永安行主打的口号是“免押金”，并与支付宝芝麻信用达成合作，用户绑定身份信息后只要芝麻信用分超过600，就可享受“无押金”租车。

挑战不言而喻。

澎湃新闻记者梳理发现，近期屡屡传出永安行在各地的共享单车被城管没收的消息。在福建莆田，山东济南、淄博等地，永安行的共享单车都是高调进入，却没几天就在大街上鲜少见到踪影。

永安行莆田公司的负责人此前对媒体表示，原先投放的共享单车确实有一部分被城管部门没收，原因是这些共享单车乱停放，影响交通出行。

澎湃新闻记者发现，永安行于今年3月进入四川南充，在首批500辆共享单车已经投放后，相关手续还没有办好。

永安行在当地的相关负责人对媒体说，“目前我们正在和城管等部门衔接，办理完善相关手续。”

对于在共享单车市场可能面临的挑战和竞争风险，永安自行车在招股书中表示，短期内公司无桩共享单车的投资规模尚较小。同时，由于无桩共享单车这一新兴模式出现时间尚很短，行业中多为创业企业，目前多处于早期投资阶段，尚未形成稳定的盈利模式，且社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现一定的争议，因此未来的持续性和发展方向尚有一定的不确定性；倘若因经营模式探索不成功、商业环境变化、投资环境变化等，不排除出现无桩共享单车业务发展停滞等情况。

目前，永安行已投放共享单车5万辆左右，并在探索将原有桩公共自行车和无桩共享单车、共享助力自行车的功能相结合。

有分析认为，永安自行车暂停永安行低碳的这次增资，或许也与上述判断有关。

永安公共自行车系统案例。

共享单车冲击波

至于共享单车市场本身可能带来的冲击，永安自行车在招股书中称，政府付费投资的有桩公共自行车系统业务适用于广大的一至五线城市及周边县、镇区等，适用于广泛的年龄人群(智能手机用户及市民卡、交通卡用户)，主要从政府及 政府相关单位处收取收入。

而社会资本投资、用户付费的无桩共享单车业务主要适用于 人口密度较大、人均使用率较高、人员素质较高的一线城市和部分大型二线城市的中心 城区，主要定位于年轻人用户群体(智能手机用户)，向使用者直接收取用车费用。两种模式的适宜投放地存在一定差异，不构成直接的竞争关系。

永安行自行车方面希望，在未来3-5年内，在目前 210个左右市县的基础上，努力将布局市县增长到350个左右，布局公共自行车(含无桩共享单车)200万辆左右，用户从目前的2000万人增长到5000万人。

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