百度金融与广发基金近期联合打造的国内首款智能化主动量化混合型基金“百发价值”（全称广发百发大数据策略价值主动混合型基金），再次将市场的目光聚集到价值回归上。

不久前，煜融投资董事长吴国平和前海开源首席经济学家杨德龙关于成长股和蓝筹股的论战，牵动无数投资者的心。时至今日，随着上市公司2017年一季报、2016年年报和公募基金2017年一季报陆续披露完毕，A股市场投资风格之争逐渐明朗。

三份“成绩单”清晰地显示：经过2015年股市持续回调、2016年基础市场震荡盘整、2017年以来全方位监管趋严的影响，目前的A股市场题材股和成长股的估值泡沫正加速回调，A股市场第一大机构公募基金正在创业板上演“大撤退”，以社保基金、银行委外资金、保险资金为代表的长线资金加仓“白马股”和高安全边界的绩优蓝筹股，无论是散户投资者还是机构投资者，市场流动性走向传递出的信息说明，当前A股市场各类投资者变得更加理性和务实，机构投资动向体现出市场整体回归蓝筹、回归价值投资的大趋势。

在此背景下，普通投资者如何分享蓝筹回归的红利？百发价值的上线试图为市场提供了一种“智投”的可能。

蓝筹风格悄然回归

招商证券统计现显示，2017年第一季度公募基金加仓的主要二级行业是家电、饮料、家用轻工食品、电子制造元件等偏消费类行业，减仓的主要是依赖并购重组且估值较高TMT细分行业。此外，景气度下降的化工、禽畜养殖汽车等行业也被小幅减仓。其中，计算机应用、通信设备，以及此前“受宠”的互联网传媒行业也在减持名单之列。

放到更长的时间轴看，公募基金调仓至蓝筹的动向更加明显。

2015年第四季度至今，公募基金持续减仓计算机行业，仓位占比由15%下降至目前的5%左右。同期，传媒行业、通信行业仓位降至3%、2%。而加仓的行业主要分布在银行、交通运输、有色金属、食品饮料。其中，食品饮料和建筑装饰分别加仓至总仓位的6%和4%。

“近期市场‘资金大户’的调仓动向反映出理性的投资者尤其是机构投资者更看重上市公司中长期业绩，A股已经进入‘业绩为王’、价值投资时代。机构投资者更加偏爱A股的蓝筹股、白马股。对于目前估值偏高、概念炒作味道浓重的中小盘股，短期看很难出现2015年上半年那样的系统性机会，市场风格已经悄然转向蓝筹和价值投资。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

绩优资管工具依然稀缺

在看到蓝筹股股机构性行情之余，投资者一般会产生择股和择时的疑问。“通俗地说，投资者不知道该买哪只股票？不知道何时买卖股票？就算是选择低门槛、高流动性、风控严格的公募基金作为普惠投资工具，也不甚清楚何时应该申购赎回？是该定投？场内买卖？还是一次投资、长期持有？”

德圣基金研究中心原首席分析师江赛春表示，在选择基金产品时应注意三点。

在投资类型上：目前看股票基金仓位较重，风险较高，而灵活配置的混合型基金由于自身投资标的丰富、仓位灵活受到基民和基金发行方青睐。

在销售端：诸如百度理财、蚂蚁聚宝等基金公司与互联网公司合作的专业化销售平台，有能力整合用户大数据技术，为解决基金公司资管能力与终端需求脱节的行业痛点带来示范效应。在这方面，已经面市的百发成长、百发精选、百发100等基金的销售情况就很值得肯定。

在投资端：互联网公司能够利用人工智能技术、量化投资技术等帮助传统基金经理拓展投资策略开发工具，发掘人眼无法发现或者稍纵即逝的投资机遇，尤其是在获取绝对收益方面大有裨益。

Wind资讯统计显示，截至目前，市场上正在发行的开放式基金多达179只，仅有61只基金是采取灵活配置策略的混合型基金，而这其中有相当一部分是偏向医药、文娱、消费类的主题基金，真正冠以大盘蓝筹风格的蓝筹基金实属凤毛麟角。百发价值此次的推出，恰好填补了市场的空白。

强强联合打造“抢筹利器”

传统蓝筹风格的主动管理类基金产品往往具有很大局限性。比如，受限于人体精力和脑力，基金经理关注和调研的“股票池”范围狭窄，一般每名基金经理长期关注的股票在100只至200只股票之间，而真正执行买入的调研周期往往很长。

有没有方法既保住基金经理调研和选股的经验，又能最大程度拓展“股票池”，像机器人一样精准调仓、把握市场结构性机会呢？在这方面，像百度一样的互联网公司已经开始应用人工智能技术。自5月3日至5月26日上市发行的百发价值基金正是这样一款融入互联网智能投资基因和基金公司资管实力的创新型蓝筹基金。

“百发价值通过总市值、自由流通市值、市盈率等多个指标，在智能选股模型建立初选结果的基础上构建大盘股精选库。结合这两层筛选，既能获得价值股稳健的风格收益，又能保留运用原有智能选股模型对热点标的和行业的准确识别优势，同时还通过充分的分散持仓控制组合风险，通过机器学习模型进行持续的投资监控和风险平衡，避免个股事件对整体净值的冲击。”百度理财相关负责人表示。

“通俗地说，这只产品里既有百度‘妈妈’的技术基因，也有基金公司科学选股的资管基因，可谓强强联合打造的‘抢筹利器。’”金牛理财网分析师宫曼琳说。

那么，神秘的智能选股是如何做到的呢？

百发价值延续了“百发”系产品在大数据挖掘及智能量化投资领域的应用，同时开启了百发系列产品规划的第二阶段——智能投资+资产配置布局。在不断改善的百发系列产品基于市场情绪的量化选股体系上，加入基于全网舆情数据和时空数据因子在行业热点轮动、个股行为追踪和资产配置等新技术，精细化重锻数据模型。

在宏观层面上，综合应用多维度数据和机器学习算法，高频追踪行业和宏观经济景气度指标，辅助刻画宏观经济运行情况；微观层面上，利用时空数据和舆情、自然语言处理技术获取的专业研报数据评估上市公司或行业经营状况，在行业景气维度为选股模型提供增量信息的支持，也有利于遴选安全边际更高的价值股。

在解决择股难题时，百发价值团队还对原有的搜索数据进行精细化重锻及应用。结合百度用户画像模型与搜索数据、进行不同群体搜索行为的区分，提高搜索数据的有效性；基于新闻舆情数据的行业轮动策略开发。通过话题模型、自然语言处理、知识图谱等技术建立基于新闻数据的行业轮动策略，既可直接应用于辅助提升现有产品的收益，也可独立开发新阶段的产品序列。

在解决买卖择时方面，百度金融通过研发优化的量化择时信号。相较于第一代被动型指数产品，主动型产品的最大优势在于仓位灵活可调控，结合自行研发并持续优化的量化择时信号，可更好地应对各类市场状况，平抑波幅与平滑收益。

根据百发价值组合历史回测数据统计，从2009年以来，百发价值组合涨幅能大概率超越沪深300与上证综指，表现出收益稳健、风险可控的特性。特别在市场上行阶段，百发价值能够大幅跑赢沪深300。

从2009年到2017年2月份，百发价值组合累计涨跌幅达931.1%,超越同期沪深300指数841.1%。其中，市场在2015年与2016年分别经历了多次系统性风险的集中释放，百发价值组合对比沪深300指数仍能取得117.6%与5.8%的超额收益，凸显价值风格的百发价值组合在平衡风险与收益上的明显优势。

值得一提的是，作为当下生逢其时的蓝筹基金爆款产品——百发价值的销售渠道主要有4个：用户可以通过百理财PC官网、兴业银行、广发基金以及其他代销渠道进行申购，即自5月3日起正式打开销售通道，募集期为三周，募集结束后封闭建仓，建仓期1个月，建仓完成后再次打开申购赎回通道。申购和赎回方式依旧沿袭了互联网用户的使用习惯。

(原标题：股市面临蓝筹风格切换百发价值逢时上市)

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